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南城 27 2026-04-05 15:23:58

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  4月2日晚,苏泊尔(002032)披露2025年年报及利润分配方案 ,拟向全体股东每10股派现金红利26.30元(含税),合计派发现金股利20.96亿元。这一分红总额占同期归母净利润的99.95%,意味着公司几乎将2025年所有利润进行了分红 。

  SEB集团分走17亿元

  尽管苏泊尔拥有2万多名股东 ,但这场分红盛宴的最大受益者 ,无疑是公司实际控制人法国SEB集团。

  公告显示,SEB国际(SEB INTERNATIONALE S.A.S)持有苏泊尔83.16%的股份。按照此次分红方案计算,SEB集团将从20.96亿元的现金分红中独享超过17亿元 。

  苏泊尔一直保持着超高比例分红的传统。2023年度和2024年度 ,苏泊尔的现金分红总额分别为21.76亿元 、22.39亿元,分红比例均在99%以上。2023年至2025年,苏泊尔累计现金分红总额高达65.10亿元 。

  对此 ,苏泊尔解释称,考虑到公司历年累积的未分配利润金额较大,现金资产较为充裕 ,且近期没有大额的资本开支项目,公司拟实施高比例的现金分红预案。

  5年来首现负增长

  相较于慷慨分红,苏泊尔业绩表现却显得黯淡。

  2025年年报显示 ,公司全年实现营业收入227.72亿元,同比增长1.54%;归母净利润20.97亿元,同比下降6.58% 。这是苏泊尔自2021年以来 ,首次出现年度归母净利润同比下滑 ,呈现出“增收不增利 ”的态势 。

  在业内看来,苏泊尔的盈利下滑并非偶然。长期以来,苏泊尔外销业务高度依赖SEB集团 ,内生增长动力不足;同时,研发投入持续偏低,产品创新乏力 ,叠加质量问题频发,导致市场地位与品牌影响力双双滑落。

  作为法国SEB集团的控股子公司,苏泊尔长期依赖母公司的海外渠道 。这种高度集中的客户结构 ,使得其外销收入极易受单一客户订单波动的影响。例如,2022年因SEB集团订单减少,公司外贸主营业务收入同比大幅下滑29.34%。

  此外 ,外销业务以代工为主的模式,使其毛利率长期低于内销 。2025年,公司外销毛利率约为17.19% ,而内销毛利率高达28.59%。这种毛利结构差异 ,导致公司整体盈利能力更容易受到低毛利外销业务波动的影响。

  更深层次的问题在于,苏泊尔长期“轻研发、重营销 ” 。2025年,苏泊尔的研发投入为4.76亿元 ,占营业总收入的比例约为2.09%。相较之下,同行北鼎股份和九阳股份的研发比例分别达到4.55%和3.69%,苏泊尔在技术创新上的投入明显不足。

  与此同时 ,苏泊尔产品频频出现质量问题,消费者投诉 【下载黑猫投诉客户端】量呈逐年攀升之势 。

  截至2026年4月3日,黑猫投诉平台上包含“苏泊尔”的相关投诉已超1万条 ,涉及多款产品的安全隐患,如高压锅漏电、炒锅涂层脱落等。2025年,苏泊尔投诉量超过1000条 ,同比增长逾60%;2024年同比增长近30%;而早在2022年,其投诉量同比增幅就已超过50%。


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