1 、软件助手是一款功能更加强大的软件！无需打开直接添加： 
2、自动连接 ，用户只要开启软件，就会全程后台自动连接程序
，无需用户时时盯着软件。 
3
、安全保障，使用这款软件的用户可以非常安心 ，绝对没有被封的危险存在 。 
4、快速稳定
，使用这款软件的用户肯定是土豪。安卓定制版和苹果定制版，一年不闪退

1 、起手好牌
2
、随意选牌
3、机率
4 、控制牌型
5
、注明 ，就是全场
，公司软件防封号、防检测 、 正版软件
、非诚勿扰
。

全网独家，诚信可靠 ，无效果全额退款
，本公司推出的多功能作 弊软件。软件提供了各系列的麻将与棋 牌辅助，有 ，型等功能 。让那你玩游戏
，把把都可赢玩牌
。

详细了解请添加《》(加我们群)

操作使用教程：
1.您好：微乐透视插件这款游戏可以开挂的，确实是有挂的 ，通过添加客服微信安装这个软件.打开.
2.在“设置DD辅助功能DD微信麻将开挂工具"里.点击“开启".
3.打开工具.在“设置DD新消息提醒"里.前两个选项“设置"和“连接软件"均勾选“开启".(好多人就是这一步忘记做了)
4.打开某一个微信组.点击右上角.往下拉.“消息免打扰"选项.勾选“关闭".(也就是要把“群消息的提示保持在开启"的状态.这样才能触系统发底层接口.)
5.保持手机不处关屏的状态.
6.如果你还没有成功.首先确认你是智能手机(苹果安卓均可).其次需要你的微信升级到新版本.

本司针对手游进行，选择我们的四大理由:
1、软件助手是一款功能更加强大的软件！
2 、自动连接
，用户只要开启软件，就会全程后台自动连接程序 ，无需用户时时盯着软件。
3
、安全保障
，使用这款软件的用户可以非常安心，绝对没有被封的危险存在 。
4、(加我们群)

软件介绍：
1.99%防封号效果 ，但本店保证不被封号
。2。此款软件使用过程中
，放在后台，既有效果 。3
。软件使用中 ，软件岀现退岀后台
，重新点击启动运行。4遇到以下情况：游/戏漏闹洞修补 、服务器维护故障、政/府查封/监/管等原因，导致后期软件无法使用的 。

收费软件 ，非诚勿扰 .正版拒绝试用! 

本公司谨重许诺！十天包换！一个月包退
，安装即可
。

.通过添加客服安装这个软件.打开.
2.在"设置DD辅助功能DD微信麻将开挂工具"里.点击"开启".
3.打开工具.在"设置DD新消息提醒"里.前两个选项"设置"和"连接软件"均勾选"开启".(好多人就是这一步忘记做了)
4.打开某一个微信组.点击右上角.往下拉."消息免打扰"选项.勾选"关闭".(也就是要把"群消息的提示保持在开启"的状态.这样才能触系统发底层接口.) 
【央视新闻客户端】

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：渚

　　4月29日，坦博尔集团股份有限公司（下称“坦博尔 ”）更新招股书 ，第二次向港股主板发起冲击，中金公司担任其独家保荐人。

　　坦博尔家族治理特征显著
，实控人家族合计掌握96.64%的表决权，多名亲属即便早已离职 ，仍持有公司员工持股平台份额
，使得股权激励异化为家族分利工具，公司内部制衡机制明显缺失 。递表港股前夕 ，坦博尔实施了2.9亿元的现金分红
，金额超过当年全年净利润，其中2.8亿元全落入实控人家族囊中。

　　经营层面 ，坦博尔在收入增长的同时始终伴随高库存问题
。截至2025年底
，公司存货余额已攀升至9.26亿元，存货周转天数高达309天 ，远高于安踏
、波司登等行业头部企业水平。公司盈利质量偏弱、品牌溢价能力不足
，高端户外产品线持续降价，同时销售费用率居高不下 ，净利率远低于同行 。

　　财务层面，坦博尔现金流持续走弱
，资产负债率已飙升至74.60%，短期借款规模大幅增长 ，偿债风险凸显
。此外
，公司产品质量与售后服务问题频发，半年内新增数百条消费者投诉 【下载黑猫投诉客户端】 ，品牌口碑持续承压。

　　实控人多名亲属已离职仍拖家带口坐享分红

　　坦博尔成立于2004年
，是中国成熟的专业户外服饰品牌 。公司的产品满足滑雪 、登山和徒步等各种自然环境活动需求，以及郊游
、公园休闲和通勤等城市场景
。

　　自成立以来 ，坦博尔从未进行过外部融资
，全部股权均掌握在管理层手中。

　　IPO前，坦博尔董事长、执行董事兼总经理王丽莉及其子王润基直接持股25.33% ，通过上海蓝银间接持股67.14%
，及作为青州坦文（王丽莉持有66.76%份额）的普通合伙人间接控制4.17%的表决权，合计控制公司96.64%的表决权 ，系公司控股股东及实际控制人 。其中，上海蓝银由王丽莉母子二人合计持股99.5%
，王红（王润基的姑母）及王开元（王润基的祖父）持有剩余0.5%股份
。

　　此外，执行董事兼财务总监肖娜作为青州博顺的普通合伙人 ，控制坦博尔2.33%的表决权；监事杨信莉作为青州尔雅的普通合伙人
，控制坦博尔1.03%的表决权。王丽莉作为青州博顺 、青州尔雅的有限合伙人，分别持有其66.92%
、79.65%的合伙份额 。

　　值得注意的是 ，坦博尔家族企业色彩浓厚
，王丽莉的多名亲属均已离职，但仍在公司员工持股平台青州坦文中持有份额
。

　　据招股书披露 ，王红、王秀丽 、王丽芹
、王丽霞（三人均为王丽莉的姐姐）及安荣亮（王丽莉的姐夫）
，每人各持有青州坦文2.87%合伙份额。目前，五人均已从坦博尔离职 ，其中王红曾任公司执行董事
，于2025年9月辞任，任职时长仅8个月 。

　　青州坦文作为坦博尔的员工持股平台 ，为何允许已离职员工长期持股，是否符合“员工持股平台”定位？是否变相向实控人亲属输送利益？

　　在股权高度集中于实控人家族的背景下
，坦博尔存在突击清仓式分红的情形。

　　2025年，坦博尔现金分红2.9亿元 ，占当年净利润的129.89%
，占2024年末未分配利润的65.07%
。假设合伙协议没有特殊约定，即默认按出资比例分红 ，王丽莉母子二人合计分得2.82亿元
，其他家族成员（通过上海蓝银及青州坦文）合计分得约270.89万元，合计占现金分红总额的98.23%。

　　坦博尔动用大量历史未分配利润 ，在上市前夕集中向实控人家族分红
，事实上减少了上市后可供分配利润、压缩了中小股东未来的分红空间 。

　　这套员工持股计划，称之为“家族持股计划
”或许更为恰当
。

　　存货高企 、周转效率持续下降

　　财务数据显示 ，2023至2025年
，坦博尔的收入分别为10.21亿元
、13.02亿元、21.89亿元，净利润分别为1.39亿元 、1.07亿元、2.23亿元。在产品结构上 ，坦博尔搭建起“顶尖户外
、运动户外、城市轻户外”三条线，但价格依旧克制
，电商平台的热销款集中在200~700元区间 。

　　据招股书披露，2023至2025年 ，坦博尔三大系列产品的平均售价从318.5元涨至463.4元
。其中
，中端运动户外和城市轻户外系列的年均售价有明显上涨。然而，更代表“专业户外 ”高端含金量的顶尖户外系列价格却一路走低 ，从2023年1028元逐年降至2025年747元
，未能站稳千元以上价格带 。

　　站在22亿收入这个时点上，坦博尔的位置其实非常微妙：已经跻身国内本土专业户外品牌前列 ，但与真正的行业巨头相比
，差距依然明显；拥有稳定的性价比口碑，却还没形成足够强的品牌溢价能力
。

　　为了撕掉“土
”“老气”的标签 ，坦博尔近几年在营销上的投入明显加大。更年轻的代言人 、更频繁的曝光
、更强调生活方式的表达
，让品牌形象焕然一新，但代价同样不小 。

户外服饰公司销售费用率变动及对比

　　2023至2025年 ，坦博尔的销售费用分别为3.56亿元、5.08亿元 、8.09亿元，销售费用率分别为34.83%
、39.03%、36.93%
，整体在35%~40%区间波动，高于大部分主流户外服饰品牌
。

　　同期 ，安踏的销售费用率在35%上下波动
，波司登的销售费用率从36.51%持续下滑至32.91%，李宁的销售费用率也从32.90%降至31.05% ，盟可睐的销售费用率则稳定在30%左右。

户外服饰公司净利率变动及对比

　　短期来看
，这些投入换来了增长，但长期来看 ，利润空间正在被持续压缩 。2023至2025年
，坦博尔的净利率分别为13.64% 、8.24%
、10.20%，显著低于头部户外服饰品牌。

　　近三年 ，波司登的净利率分别为12.86%、13.44% 、13.72%
，自2023年起明显高于坦博尔，且呈现持续上升趋势
。安踏的净利率分别为18.08%
、23.99%、19.52% ，盟可睐的净利率则稳定在20%左右，约是坦博尔净利率的2倍。

　　与此同时
，坦博尔的库存问题也逐渐浮出水面 。2023至2025年，坦博尔的存货余额分别为2.57亿元 、6.93亿元、9.26亿元；存货周转天数分别为242天
、295天、309天 ，存货变现效率持续下滑
。而波司登及安踏的存货周转天数始终维持在150天以内
，还不到坦博尔的一半，李宁的存货周转天数更是仅为60天左右。

　　服装行业拼的是快反 ，慢库存往往意味着更大的促销压力和利润侵蚀 。为此
，坦博尔尝试通过“季节性门店 ”来降低成本，但这更多是缓解 ，而非根治
。截至2025年底
，坦博尔线下门店总数680家，较上年底净减少64家 ，其中常设门店561家
，净减少47家；季节性门店119家，净减少17家。

　　财务压力大幅攀升 半年新增数百条投诉

　　受存货及应收账款高增影响 ，2023至2025年，坦博尔的经营现金流净额分别为2.5亿元 、8018.50万元
、1.14亿元
，波动起伏较大；净现比分别为1.79、0.75 、0.51，逐年下滑 。

　　这意味着 ，坦博尔越来越多的利润只停留在纸面
，而没有形成真金白银流入公司账户
。

户外服饰公司资产负债率变动及对比

　　2023至2025年，坦博尔的资产负债率分别为57.06%
、67.87%、74.60% ，呈逐年上升趋势
，累计上升17.5个百分点。与之相比，波司登及安踏近三年的资产负债率均维持在40%左右 ，李宁的资产负债率更是低于30% 。

　　截至2025年底
，坦博尔现金及现金等价物2.63亿元，较上年底增加1.1亿元；短期借款3.42亿元 ，较上年增加1.53亿元
，增幅高达80.33%，短期偿债风险高悬
。除此之外 ，坦博尔还有10.81亿元应付账款待偿还。

　　令人担忧的是，坦博尔明知自身面临巨大财务压力
，仍要向实控人家族清仓式分红 。这种左手分红 、右手募资的行径，难掩其上市圈钱的意图。

　　值得注意的是 ，坦博尔采取轻资产业务模式
，约90%产品依赖第三方合约制造商生产
。截至2025年底，坦博尔共有67家合作制造商 ，这对公司品控风控提出更高要求。

　　尽管坦博尔声称建立了“成熟和全面的质量管理框架
”
，但事实上，公司还是频繁因产品质量
、价保政策、售后服务等问题遭到消费者投诉 。

　　据黑猫投诉平台统计 ，坦博尔累计投诉量245条
，近30天新增投诉量5条
。另据全国12315消费投诉信息公示平台统计，坦博尔投诉总量442条（公示期限为1年） ，其中近半年新增投诉398条
，明确指向“坦博尔集团股份有限公司”的投诉有173条。

　　对投诉内容整理后我们发现，坦博尔的问题主要集中在以下方面：质量端以钻绒跑毛 、面料破损
、做工瑕疵、羽绒成分与标注不符 、洗涤后变形产生异味等问题为主；价格层面存在短期大幅降价、不同平台价差悬殊
、先涨价再降价的虚假促销、价保申请被驳回等情况；售后环节存在退换货故意为难 、责任推诿处理拖延
、质保标准未严格执行等问题；此外 ，部分产品被指存在参数宣传夸大、标识不合规的情况 。